背景资料,芝加哥联邦储备银行总裁称可以加速

作者: 财经频道  发布:2019-09-11

爱荷华州1月15日 -美国联邦储备委员会最为坦率的鸽派官员周三表示,他支持持续缩减庞大的购债计划,并称若经济转强则有可能进行更大幅度的缩减。

10月8日 - 美国总统奥巴马周三将宣布选择叶伦担任下任美联储主席,这将让叶伦成为联储百年历史上第一位女性主席。

篮球世界杯投注体育-官方合作平台 1

对叶伦的提名若能一如预期得到参议院的确认,她将在未来面临一系列微妙的政策挑战,首先要处理的是,以什么速度缩减美联储的购债规模。

图为百元面额美元纸币,REUTERS/Lee Jae-Won

以下是叶伦将面临的主要政策挑战:

芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯支持美联储“循序渐进”缩减第三轮量化宽松的举动并不令人意外。在美联储12月政策会议中,他投票支持将每月购债规模由850亿美元降至750亿美元。

庞大的资产负债表

但是埃文斯周三称,他可以想像加速推进此一进程,且并未提及暂停缩减购债的可能性,暗示购债计画继续推行的时间可能所剩无多,就算新任美联储主席叶伦就任后亦是如此。叶伦所支持的货币政策是将对抗高失业作为核心议题,使她被划入鸽派阵营。

经历过三轮量化宽松措施后,美联储的资产负债表规模膨胀至约3.7万亿美元,创下纪录水准,且比正常时期的约1万亿美元高出许多。有人担心央行买入公债、抵押贷款支持债券、和其它债券,会在未来几年引发通胀,并可能导致难以察觉的市场扰动和资产泡沫。

即将卸任的美联储主席贝南克于12月时表示,他预期购债计画将在2014年底画下句点。在美联储1月政策会议之后不久,叶伦将在2月1日接替贝南克担任主席,多数观察家认为这样的交棒将支持美联储政策的延续性。

虽然联储在继续每月购买850亿美元债券的措施,但它希望开始缩减购债。贝南克6月曾表示,美联储预计今年将缩减购债,并在2014年中期全面停止购债。不过9月时他拒绝确认缩减购债的时间表。

埃文斯在发表演说后向记者表示,“我是这么看的:我们在12月跨出缩减购债的第一步,除非数据发展真的出乎意料的差,否则1月继续这么做是合理的。”他在演说中强调低通胀的危险,以及美联储延续刺激措施的必要性。

叶伦面临的难题是,如何在不扰乱金融市场或妨碍经济复苏的情况下缩减购债计划。回顾过去几年,事实证明经济复苏很容易受到国内外冲击的影响。

他说,“每次会议都继续缩减,我可以想像是每次缩减100亿美元,但当越接近尾声、或事况变得更好的时候,我可以想像的是会进行更为积极地缩减购债。”

利率上升

篮球世界杯投注体育-官方合作平台,他说,“理论上讲”若数据趋疲,可能导致缩减购债进程暂停,但“我认为现在我们要更加强调美联储利率政策的前瞻性指引”。

美联储的主要政策工具--联邦基金利率自2008年末金融危机最严重时期以来就一直在近零水准。

“购债速度取决于经济数据,因此理论上的确可能在某次会议上暂停缩减,不进一步缩小规模,”埃文斯对记者表示。“但实际上当前策略是要重新平衡各种政策工具。”

美联储曾表示,只要通胀率不会超过2.5%,就将维持利率在低位至少要到失业率降至6.5%。8月失业率为7.3%。但如果投资者开始预期加息时间早于美联储的计划,那么借款成本全线升高可能拖累经济成长。

埃文斯周三警告称,目前6.7%的失业率仍远高于5.25%的“正常”水准。

尽管有这样的预期和失业率门槛限制,但金融市场有时也质疑美联储前瞻性政策指引的可信度。

虽然美联储去年12月的决定说明其承认就业市场改善,但缩减购债“并不意味着我们当时认为经济所需的整体政策宽松程度下降”。经济大衰退最严重时期美国失业率曾升至10%。

叶伦以后必须在引导市场预期方面发挥主要作用。

埃文斯说,相反,削减购债的决定让美联储更加专注于其最好理解的工具:告诉市场在利率政策方面可以有何预期。

失业和通胀

美联储特别表示,在失业率跌至6.5%后“很长时间”内都将维持利率在近零水准,尤其是如果通胀率继续徘徊在联储目标水准2%下方的话。以美联储喜欢采用的指标来衡量,过去12个月中物价涨幅仅为1.1%。

目前,大家都认为失业率太高且通胀率太低,因此美联储相对容易决定维持极宽松货币政策。

“对我们的前瞻指引所进行的具体阐述,应该可以更加明确地表示,我们并不急于升息:在失业率居高不下且通胀压力很低的情况下,我们不会过早削减政策宽松程度,”他在周三表示。

如果通胀在就业出现更明确的改善前走软,决策者将面临是否该加强刺激措施以防止出现通缩并提振就业市场的难题。但如果通胀抬头,并逼近联储2.5%的目标上限,决策者或要被迫在失业率高于希望水准的情况下收紧政策。

“我认为,很重要的一点在于,通胀率数据较低本身就表明,在一段时期内维持联邦基金利率在当前水准可能是适宜的。”

新主席可能面临的复杂问题是,美联储将能首次上调超额储备金利率。上调这档利率将阻止大量银行储备金流入市场,起到抑制通胀的作用,但这是个未经考验的工具。

他预计今年经济成长率仅提高至2.75%左右,到2015年底时,失业率会降至6%或“更低一点”的水平,但通胀率仅会缓慢升至1.5%。

长期退出策略

“经济增长回升且货币政策极度宽松的环境下,通胀率极低仍然让我们既迷惑又担心,”埃文斯说。

放眼长远,不管是通过出售资产,还是单纯等待已购债券到期,美联储都必须将资产负债表规模降低至更为正常的水平。持有债券减少的速度越快,货币政策就会变得愈发从紧,市场吸收这些资产的压力也越大。

埃文斯今年不再是联邦公开市场委员会的投票委员,但即便没有投票权,他在货币政策制定方面仍有较大的影响力。

但对于联储来说,最为敏感的地方也许是它将蒙受损失,导致其暂停向美国财政部定期转账,而这有可能招致希望控制央行独立性的政界人士的批评。

他提出了美联储所谓的门槛政策,即承诺至少在失业率降至6.5%之前都维持低利率。美联储在2012年12月采用了这项政策。

届时将该由成为新主席的叶伦来保护央行的独立性了。

他在周三表示,现在既然失业率已接近6.5%这一门槛水准,联储就需要澄清在升息决策当中什么经济指标会是最重要的。

全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处开通此服务。

“一旦失业率跌至6.5%之下,或是到达6.5%水准,这个数字就不再有任何意义,然后完全是描述之后的调整过程应如何进行,”埃文斯说。他预计联储在2014年中之后还将购买债券。

全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处开通此服务。

本文由篮球世界杯投注体育-【官方合作平台】发布于财经频道,转载请注明出处:背景资料,芝加哥联邦储备银行总裁称可以加速

关键词: 篮球世界杯投